台灣股市這一波的漲勢被許多人形容為「無基之彈」，但一般民眾似乎不以為意，從股市近日以來融資餘額不斷升高的現象來看，小額投資人似有大舉投入股市的態勢。而政府對台股的表現大都表示樂觀其成，部分首長甚至認為股市反彈可以做為代表景氣回溫的一隻燕子，可見泡沫經濟的好處確實很難拒絕，不但一般民眾過不了利得這一關，執政者也過不了聲望與選票的這一關。

這種資產價格與企業經營獲利表現存在差距的「無基之彈」，基本上是一種泡沫經濟的現象。泡沫經濟本身在經濟學中其實是一種中性的現象，由於資訊的不對稱，人們常會在景氣循環的上升階段中，對未來的市場需求及價格產生過度樂觀的預期，因此泡沫經濟的產生與破滅，實際上也是市場運作的一部份。然而，如果造成過度樂觀預期的原因來自於執政者本身的言論或政策，則政府就有干預市場、誤導民眾的不當之處。

造成這一波股市上漲的可能因素很多，其中有全球寬鬆貨幣政策所引發的熱錢效應，也有因國內賦稅改革或市場進入障礙鬆綁，帶動資金回流的政策效應。但不論是哪種原因造成股市上漲，執政者最起碼應該做到的是有一分證據說一分話，不妄加論斷是哪一項因素，也不要想把股市上漲與若干政策進行掛勾來證明其政策的正確性與有效性。即使執政者的言論有時候反映的並不一定是事實，而更大程度反映的是一種對事情發展的期待或主張，但這些內容很容易就在媒體的解讀下不斷擴張，而最後再透過大眾傳播的效應，對一般民眾的決策產生影響。

過去的實證文獻中曾經指出，當新聞媒體或預測機構對景氣的判斷與實際總體經濟表現存在相當差距時，對包括股市及匯市在內的金融市場常會造成更大的波動，足見媒體如果形成過度樂觀或悲觀的看法，將可能加劇泡沫經濟的形成與破滅。因此以目前政府習於運用媒體進行政策宣傳的趨勢下，執政者焉能不謹慎發言，避免不適當的言論造成民眾對景氣形成過度樂觀的期待，而又造成另一波泡沫破滅後的損害。

（作者為台灣智庫諮詢委員、美國密蘇里大學經濟學博士）